11月上旬市場由于季節(jié)性因素，全國價格開始普降，北方地區(qū)需求延續(xù)之前的下滑，南方地區(qū)雖然暫時銷售尚可，但市場信心出現(xiàn)疲軟，對后市相對謹慎。玻璃平均價格(4mm)環(huán)比持平為73.0元/重箱，環(huán)比下滑0.7元/重箱。但由于重油環(huán)比下滑2.2%(即100元/噸)，預(yù)計11月上旬毛利率為16.3%，環(huán)比提升0.6%。本旬行業(yè)庫存為2657萬重箱，環(huán)比增長4.1%(增加104萬重箱)，我們認為庫存拐點顯現(xiàn)，整體停窯率為24.2%，環(huán)比持平。
我們認為：行業(yè)下游需求目前北方已現(xiàn)弱勢，南方需求也僅僅是暫時保持穩(wěn)定，預(yù)計短期整體供需季節(jié)性失衡將由北向南擴散，后續(xù)行業(yè)盈利以及價格將開始下滑。
主要指標跟蹤：停窯率(24.2%，環(huán)比持平)、毛利率(16.3%，環(huán)比提升0.6%，再創(chuàng)年內(nèi)新高)、庫存(2657萬重箱，環(huán)比增加104萬重箱，環(huán)比提升4.1%)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
行業(yè)逐漸步入淡季，需求下滑，全國價格普降11月上旬，由于逐步步入淡季，全國各地區(qū)玻璃價格出現(xiàn)普遍下滑，跌幅為0.5-1.5元/重箱不等，河北地區(qū)市場走弱對其他區(qū)域價格以及市場信心有較大影響，北方部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)有價無市的情況。從地域上來看，東北、西北地區(qū)需求持續(xù)走弱，需求減弱導(dǎo)致供需失衡，廠家對后市信心不足；華北地區(qū)市場信心繼續(xù)保持謹慎；華東地區(qū)企業(yè)也出現(xiàn)銷售下滑的情況。我們預(yù)計后續(xù)整體銷售將漸入平淡，價格將出現(xiàn)緩慢下降，北方地區(qū)預(yù)計下滑幅度會相對較大。本旬主要城市玻璃平均價格(4mm)為73.0元/重箱，環(huán)比下滑0.7元/重箱。從幅度上看，成都價格下滑1.5元/重箱，幅度為1.9%，跌幅居前。
玻璃價格普降，成本下滑，玻璃-純堿重油價差環(huán)比略有擴大11月上旬，純堿、重油價格分別為1299、4450元/噸，環(huán)比分別持平、下滑2.2%，玻璃-重油純堿價差擴大0.4元/重箱至11.9元/重箱。我們預(yù)計，短期內(nèi)需求季節(jié)性減弱，影響價差以及行業(yè)盈利水平重要因素是玻璃均價。
銷售略顯乏力，庫存向上拐點顯現(xiàn)截止到11月上旬，行業(yè)庫存環(huán)比增長4.1%，為2657萬重箱(環(huán)比增加104萬重箱)。由于近期需求轉(zhuǎn)弱，我們認為庫存下滑趨勢已經(jīng)終止，向上拐點顯現(xiàn)。預(yù)計11月上旬行業(yè)毛利率為16.3%，環(huán)比提升0.6%。
