節后，受“國五條”和美聯儲可能退出QE影響，玻璃主力1309合約價格跌破1600元/噸整數關口，回落逾百點。筆者認為，盡管玻璃行業產能依舊過剩，成本支撐力度有限，但隨著下游建筑業復工比例逐漸回升，下游經銷商補庫存需求有望延續，對玻璃價格也有一定支撐作用，預計短期內玻璃期價繼續大幅下跌空間不大。
成本支撐力度有限
燃料方面，石油(行情專區)焦、煤焦油、天然氣、重油等燃料價格波動較小，對玻璃價格影響相對較小。純堿方面，由于春節期間下游補貨減少，純堿社會庫存有一定程度增加，節后市場價格總體表現為穩中走低，華中地區輕堿出廠價格下跌20元/噸，華南地區主流送到價下跌20—30元/噸。目前國內聯堿廠家輕堿主流出廠價在1080—1180元/噸，氨堿廠家輕堿主流出廠價在1230—1280元/噸，重堿主流送到價在1350元/噸。由于原料價格偏低，玻璃成本支撐力度有限。
產能過剩壓制價格
自2005年以來，我國玻璃產能持續擴張。據統計，截至2012年年底，全國平板玻璃產量為7.14億重箱，同比下降3.2%；銷量為6.96億重箱，同比下降2%；玻璃行業處于供大于求格局。而2013年玻璃行業新增產能釋放壓力仍較大。根據玻璃信息網的統計，預計2013年玻璃行業有17條新投產生產線，共計產能6000萬重箱，主要分布在華北和華東地區，大概占到新增產能的83%。在新增產能不斷釋放下，玻璃行業過剩格局將進一步加劇，對價格具有較大壓制作用。
近期，隨著春節結束，玻璃行業開工率逐步提升。2月中旬，前期停產的沙洋縣明達玻璃、中國耀華玻璃弘耀一線和湖北明弘建材玻璃生產線已經點火，月底還有河北安全八線和烏海藍星三線計劃點火。由于玻璃企業從窯爐點火到產出玻璃一般需要一個月左右的時間，因此，我們預計3月中旬以后玻璃市場供應壓力將逐漸增大，從而壓制玻璃價格上行空間。
短期下游商家補庫或將延續
受下游經銷商和深加工環節補庫推動，近期玻璃行業庫存由高位小幅回落，截至2月中旬，行業庫存為2885萬重箱，較去年同期下降0.6%，較上旬下降0.5%。同時，玻璃價格也迎來“小陽春”行情。華東、西南、華南市場白玻價格較節前上調2—5元/重箱，華北、華中市場白玻價格上調1—4元/重箱，西北、東北市場價格相對平穩。目前，各區域建筑行業復工情況不同，北方地區受天氣影響開工較慢，南方地區已緩慢回升。隨著天氣漸暖，建筑業復工比例整體將呈上升趨勢，對玻璃的需求將增加，預計下游商家繼續補庫的可能性較大，玻璃價格“小陽春”行情有望延續。
綜上所述，雖然原料價格偏低削弱了玻璃成本支撐力度，行業開工率逐步提升使得后期產量供應壓力也較大，但伴隨下游建筑行業陸續開工，經銷商會繼續補充庫存，從而對玻璃價格產生支撐，因此短期不宜過度看空玻璃期貨。
