7月中旬，玻璃期價幾番沖擊1500關鍵位，在沒有足夠的利好拉動下，期價沖高顯得動力不足。由于臨近旺季，下游貿易商后期面臨一定的備貨需求，我們認為短期市場回調空間有限，不過隨著玻璃生產線復產增加，玻璃遠期供應將有明顯擴大，01合約也將面臨考驗。
旺季臨近玻璃現貨存在支撐
前期隨著華東華北生產企業會議召開，多地呈現20元左右的漲幅，不過適逢國內多區域高溫多雨，不利于玻璃廠家的出庫，不少企業在短暫的一周提漲后價格已經再次回落。而玻璃期價受到黑色系拉漲的帶動，再次沖擊1500關鍵位。玻璃主力期價與沙河現貨價差持續收窄。
進入7月以來，純堿庫存的大幅攀升導致市場信心回落，純堿價格較上月同期下降250元，以當前華北重堿1950元/噸的價格來計，燃煤玻璃的毛利潤率仍有27%。據統計，目前國內生產企業玻璃庫存累計為3201萬重量箱，較去年同期下滑5.2%，沙河重點玻璃企業庫存也只有383萬重量箱，為近年偏低水平。在良好的庫存背景下，玻璃現貨下跌空間有限，短期由于天氣條件不利影響較為短暫，從歷年玻璃走勢上來看，一般從8月開始行情便開始啟動，后期貿易商存在備貨需求，從而對近月期價形成有力支撐。
復產產能增加遠期供應
2018年以來，玻璃生產企業利潤依然豐厚，冷修生產線復產意愿增強，年內共計13條生產線加入復產行列，遼寧有一條新建生產線投產，日熔化量為500噸，除去冷修的6條生產線，國內凈增加產能5610噸/天。而金九銀十是傳統銷售旺季，生產廠家一般會趕在此前進行點火，當前企業盈利普遍較好更是會加快生產線的復產節奏。據悉，本溪福耀二線600噸、湖北明弘400噸、武漢長利洪湖二線1200噸以及郴州旗濱1000噸玻璃都將在8月份存在點火預期，若如期實現復產，這些產能將在今年9月之后貢獻3200噸/天的增量，對旺季市場形成較大的考驗。
統計顯示，70個大中城市新建房屋住宅指數中，2018年1~6月份一線城市房價當月同比均呈現持穩或微幅下滑態勢；但二、三線城市仍有小幅增長。不論是政策面還是資金面的收緊，都是對房地產投資過熱的打壓，地產市場的降溫是緩慢持續的。據近兩月數據來看，雖然房地產新開工面積、銷售面積等各項數據有所反彈，但隨著棚改政策收緊，去庫存力度很大的三、四線城市將明顯降溫。在去年后半年基數偏高的背景下，未來房地產數據繼續保持大幅增長的概率不大，今年旺季需求不宜過分樂觀。
綜上而言，盡管近日受到高溫多雨等諸多不利條件影響，現貨此前漲價未能有效實行，但在廠家庫存偏低、企業利潤較好的背景下，玻璃短期仍有較強的支撐，主力合約有望繼續偏強振蕩，而復產產能的不斷增加對遠期市場將是一大挑戰，預期后期09-01價差將繼續擴大。
