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    貝爾斯登首席經濟學家馬爾帕斯日前撰文指出，面對次貸危機引發的金融動蕩和經濟降溫，美國當局不應該只是寄望從海外獲得巨額資金援助或是大幅降息，而應該把提振美元匯價作為當前的首要任務，這樣才能抑制通脹和重振美國經濟。

    隨著更多華爾街金融機構不斷披露巨大的次貸損失，各家美國金融企業都在積極向海外投資人伸手求救。至今，海外機構投資人已至少向西方金融機構注資300億美元。對此，馬爾帕斯表示，相對于美國企業投向海外的資金，這些外國投資不過是九牛一毛。因為在美元不斷貶值的大背景下，美國企業都紛紛通過投資其他貨幣資產來保值增值。

    了緩和金融市場動蕩并防止經濟陷入衰退，美聯儲先后大筆向金融市場注資，并輔以降低貼現率和下調聯邦基金利率等措施，至今的降息幅度已達100基點，并且本月底很可能還要降息50基點。不過，馬爾帕斯認為，美聯儲更應該動用其“最有力”的工具來吸引流動性重返國內信貸市場、平抑油價同時推動經濟恢復增長。這個工具就是――強勢美元。

    在刊登在華爾街日報的署名文章中，馬爾帕斯指出，美聯儲在2003年到2005年間將利率維持在過低水平，一度低至1%，由此加劇了美元貶值并加速了美國住房市場泡沫泛濫。而眼下，美國的利率也不過4.25%，不但低于4.3%的CPI升幅，也低于美國經濟在2007年第三季度4.9%的實際增長率。

    馬爾帕斯表示，降息只會導致美元進一步走軟，同時加劇通貨膨脹。在這種情況下，提振美元將是美國政府修補以往錯誤貨幣政策的最佳途徑。他指出，任由市場決定美元匯價是不明智的做法，因為匯率通常會走極端，而不是根據經濟基本面走。

    最近一段時間，由于市場預期美聯儲幾乎肯定會在月底降息50基點，甚至是提前緊急行動，美元對主要貨幣全線跳水，歐元對美元更是接近去年創下的歷史新高，而美元對日元昨天則一度跌破106，為2005年5月以來最低點。

    馬爾帕斯認為，要推高美元其實并不很難，只要美國總統、美聯儲主席或是財政部長口頭上表明，他們希望美元走強，就能大幅提振美元。但現實的情況則是，華盛頓當局最近似乎刻意對此視而不見。美聯儲在去年12月11日宣布降息的聲明以及前一個月的經濟預測中，對美元匯率只字未提。而美國總統布什似乎也對美元貶值不以為然。當被問及美元持續下跌時，布什的回答只是：“我能說的就是本屆政府執行的是強勢美元政策，政府相信市場是決定匯率的最佳場所”。在談到他是否對目前的匯率水平滿意時，布什回答稱：“我所滿意的是政府在執行強勢美元政策，并知道該由市場來決定美元與其他貨幣之間的匯率”。

    馬爾帕斯指出，美元貶值會引發美國通脹壓力上揚，而美元走強將有助抑制這種壓力。同時，美元強勢還有助吸引資本流入和回流，并刺激經濟增長。“現在還為時不晚。”馬爾帕斯說，“失業率還沒有達到經濟衰退的水平，股價仍保持在高位，出口也在快速增長，美元走軟似乎還沒有達到不可收拾的程度。” (來源：上海證券報)