曾預言美國經(jīng)濟可能陷入衰退的前美聯(lián)儲主席格林斯潘日前表示，美國已顯露出經(jīng)濟“滯脹”的早期特征，即在經(jīng)濟增長陷入停滯的同時，物價上漲壓力卻持續(xù)上升。他的這一觀點也得到了不少經(jīng)濟學家的認同。
早期信號已經(jīng)出現(xiàn)
格林斯潘上周日在參加美國廣播公司“本周”節(jié)目時表示，已經(jīng)看到“停滯型通貨膨脹”的警示信號。“我們目前開始看到的不是滯脹，而是滯脹的初期征兆。”格老說。上世紀70年代，美國經(jīng)濟曾遭遇通脹和衰退并存的“滯脹”狀況。
摩根士丹利的經(jīng)濟學家伯納上周發(fā)布報告預言，2008年美國經(jīng)濟很可能步入“溫和衰退”。該行預計，2008年全年美國經(jīng)濟的增長率僅 為1％，本季度增長將放緩至0.4％，明年前兩季的增幅將分別環(huán)比下滑0.3％，也就是進入傳統(tǒng)意義上的“衰退”（連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長）。華爾街日報 上周公布的一項調(diào)查也顯示，在受訪的52名華爾街經(jīng)濟學家中，對美國經(jīng)濟陷入衰退的平均預期概率達到38％，高于11月份時的33.5％，也是3年多來最高水平。
由于擔憂衰退的風險，美聯(lián)儲上周實施了第三次降息，并且聯(lián)合另外四大央行（歐洲央行以及英國、加拿大、瑞士央行）向市場注入巨資，以期緩解信貸市場緊張和刺激經(jīng)濟。不過，上周末出臺的CPI和PPI數(shù)據(jù)卻徹底打亂了美聯(lián)儲的部署和市場的預期。
根據(jù)美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)，該國11月份CPI環(huán)比上升0.8％，達到兩年多來最高水平；剔除食品和能源的核心CPI也上升了 0.3％，為1月份以來最大升幅。11月份CPI較同比也上升了4.3％，為2005年9月以來的最高升幅。核心CPI較上年同期上升2.3％，高于10 月份2.2％的升幅，超過了美聯(lián)儲認可的1％至2％的“適宜區(qū)間”。
《華爾街日報》本周撰文指出，美國11月份消費者價格大幅上升，核心通脹率升幅達到10個月來的最高水平，表明“在2007年大部分時間內(nèi)通脹趨緩的狀況或許已告終結”。格林斯潘上周日也說：“冷戰(zhàn)結束后的幾年中，通貨膨脹曾持續(xù)減緩，但這段歲月已接近尾聲。”
格林斯潘指出，中國出口產(chǎn)品價格上漲，再加上美國及其他地方生產(chǎn)力增長率下降，都是通貨膨脹率趨緩時代可能結束的征兆。他進一步指出，低通脹是經(jīng)濟增長的重要動力，必須控制好通脹。格老重申，美國經(jīng)濟步入衰退的概率已經(jīng)接近50％，但他同時指出，美國企業(yè)的負債狀況不錯，應該有助于緩解信貸收緊帶來的沖擊。
聯(lián)儲再降息概率下降
與格老的觀點類似，不少美國經(jīng)濟學家也表達了對全球經(jīng)濟面臨衰退和通脹加速上升“雙重風險”的擔憂。由此也會給美聯(lián)儲等央行的貨幣政策調(diào)整帶來制約。
摩根大通的經(jīng)濟學家預計，本季度和下一季度全球經(jīng)濟增長率可能僅為2.4％，為4年來最低水平，而通脹率可能達到10年來最高的3.5％。根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，1982年全球經(jīng)濟增長率降至僅為0.7％，年通脹率則高達13.7％。
“發(fā)達經(jīng)濟體將面臨一段滯脹時期，即增長緩慢甚至沒有增長，同時通脹壓力卻在上升。”摩根大通駐倫敦的聯(lián)席全球首席經(jīng)濟學家費爾斯說。 而哈佛大學教授費爾德斯坦等學者則指出，全球可能再現(xiàn)上世紀70、80年代的滯脹，只是程度相對溫和。當時油價飆升9倍，推動失業(yè)率和通脹率雙雙突破 10％。
對美聯(lián)儲等央行決策者來說，現(xiàn)在面臨一個兩難選擇，即在抑制通脹和刺激經(jīng)濟之間到底選哪一個。與一周前相比，市場預計美聯(lián)儲繼續(xù)降息的概率低了不少。利率期貨的走勢顯示，在12月14日，投資者認為美聯(lián)儲在明年1月份降息25基點的概率為74％，遠低于一天前的100％。摩根大通駐紐約的全球經(jīng)濟主管漢斯利認為，鑒于通脹上升和內(nèi)部需求放緩，央行已沒有太多的靈活性。 (來源：上海證券報)
