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特種存款或再發(fā)“從緊”工具多管齊下
日期:2007-12-18
    今年以來央行回籠流動(dòng)性的工具已更趨多樣化 本報(bào)攝影記者/王愷在央行日前宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,市場對于央行進(jìn)一步出臺(tái)從緊貨幣政策的預(yù)期并沒有降溫,市場人士預(yù)計(jì),央行回籠流動(dòng)性的工具將更趨多樣化。
 
    特種存款或再發(fā)
 
    “以后特種存款也會(huì)成為較為常用的手段。”一農(nóng)信社資金部人士表示,在從緊貨幣政策基調(diào)下,央行回籠流動(dòng)性的力度只會(huì)增加不會(huì)減少。
 
    部分市場人士預(yù)期,央行可能于近期再度要求農(nóng)信社、城商行等金融機(jī)構(gòu)上繳特種存款,上繳日期可能在25日上繳1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金之后。
 
    所謂特種存款,即央行要求金融機(jī)構(gòu)將資金存放在央行并獲取一定利息,主要面向農(nóng)信社、城商行等中小金融機(jī)構(gòu)辦理。通過動(dòng)用特種存款,央行將調(diào)控的范圍擴(kuò)大至銀行間一級交易商之外,回籠流動(dòng)性的力度和范圍均得到擴(kuò)展。
 
    今年10月23日,央行首度動(dòng)用特種存款來回籠流動(dòng)性。當(dāng)時(shí)3月期和1年期利率分別為2.91%和3.44%,估計(jì)上繳規(guī)模不到千億元。
 
    市場人士預(yù)期,這次3個(gè)月和1年期限特種存款利率分別應(yīng)在3.37%和3.99%左右。
 
    回籠工具多樣化
 
    今年以來央行回籠流動(dòng)性的工具已更趨多樣化。
 
    除常規(guī)的公開市場操作以外,央行今年屢次大規(guī)模發(fā)行定向票據(jù),面向銀行間市場一級交易商定向回籠資金,特種存款的運(yùn)用則將定向調(diào)控的范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至中小金融機(jī)構(gòu)。特別國債的發(fā)行也為央行增加了新的回籠手段,大大拓展了央行公開市場操作的空間。此外,央行還不公開地與商業(yè)銀行進(jìn)行外匯掉期操作,在降低外匯儲(chǔ)備的同時(shí)起到回籠流動(dòng)性的作用。
 
    分析人士指出,隨著存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào),未來流動(dòng)性將更多呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征,資金面的不平衡態(tài)勢將加重,預(yù)計(jì)央行將動(dòng)用更加多樣化的回籠工具,以達(dá)到結(jié)構(gòu)性回籠流動(dòng)性的需要。
 
    申萬研究所日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為,對于信貸的壓縮將是2008年央行流動(dòng)性調(diào)控的關(guān)鍵。央行可能通過加大央票的發(fā)行量,利用特別國債做正回購來加大回籠力度,還可能在市場利率下降的時(shí)候直接向市場賣出特別國債。
 
    此外,有分析認(rèn)為,央行2008年還可能重新采納差別存款準(zhǔn)備金率的手段來回籠流動(dòng)性。一方面,差別存款準(zhǔn)備金率可能體現(xiàn)為針對不同金融機(jī)構(gòu)主體采取不同的準(zhǔn)備金率水平。另外,差別存款準(zhǔn)備金率也可能區(qū)分不同的存款種類來實(shí)行。例如,對新增存款計(jì)提較高的準(zhǔn)備金率,而對存量存款則保持不變。這樣,對于存款增長過快的金融機(jī)構(gòu)的信貸投放顯然會(huì)產(chǎn)生更有效的抑制作用。(第一財(cái)經(jīng)日報(bào))

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