今年以來央行回籠流動(dòng)性的工具已更趨多樣化 本報(bào)攝影記者/王愷在央行日前宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，市場對于央行進(jìn)一步出臺(tái)從緊貨幣政策的預(yù)期并沒有降溫，市場人士預(yù)計(jì)，央行回籠流動(dòng)性的工具將更趨多樣化。
特種存款或再發(fā)
“以后特種存款也會(huì)成為較為常用的手段。”一農(nóng)信社資金部人士表示，在從緊貨幣政策基調(diào)下，央行回籠流動(dòng)性的力度只會(huì)增加不會(huì)減少。
部分市場人士預(yù)期，央行可能于近期再度要求農(nóng)信社、城商行等金融機(jī)構(gòu)上繳特種存款，上繳日期可能在25日上繳1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金之后。
所謂特種存款，即央行要求金融機(jī)構(gòu)將資金存放在央行并獲取一定利息，主要面向農(nóng)信社、城商行等中小金融機(jī)構(gòu)辦理。通過動(dòng)用特種存款，央行將調(diào)控的范圍擴(kuò)大至銀行間一級交易商之外，回籠流動(dòng)性的力度和范圍均得到擴(kuò)展。
今年10月23日，央行首度動(dòng)用特種存款來回籠流動(dòng)性。當(dāng)時(shí)3月期和1年期利率分別為2.91％和3.44％，估計(jì)上繳規(guī)模不到千億元。
市場人士預(yù)期，這次3個(gè)月和1年期限特種存款利率分別應(yīng)在3.37％和3.99％左右。
回籠工具多樣化
今年以來央行回籠流動(dòng)性的工具已更趨多樣化。
除常規(guī)的公開市場操作以外，央行今年屢次大規(guī)模發(fā)行定向票據(jù)，面向銀行間市場一級交易商定向回籠資金，特種存款的運(yùn)用則將定向調(diào)控的范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至中小金融機(jī)構(gòu)。特別國債的發(fā)行也為央行增加了新的回籠手段，大大拓展了央行公開市場操作的空間。此外，央行還不公開地與商業(yè)銀行進(jìn)行外匯掉期操作，在降低外匯儲(chǔ)備的同時(shí)起到回籠流動(dòng)性的作用。
分析人士指出，隨著存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)，未來流動(dòng)性將更多呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征，資金面的不平衡態(tài)勢將加重，預(yù)計(jì)央行將動(dòng)用更加多樣化的回籠工具，以達(dá)到結(jié)構(gòu)性回籠流動(dòng)性的需要。
申萬研究所日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，對于信貸的壓縮將是2008年央行流動(dòng)性調(diào)控的關(guān)鍵。央行可能通過加大央票的發(fā)行量，利用特別國債做正回購來加大回籠力度，還可能在市場利率下降的時(shí)候直接向市場賣出特別國債。
此外，有分析認(rèn)為，央行2008年還可能重新采納差別存款準(zhǔn)備金率的手段來回籠流動(dòng)性。一方面，差別存款準(zhǔn)備金率可能體現(xiàn)為針對不同金融機(jī)構(gòu)主體采取不同的準(zhǔn)備金率水平。另外，差別存款準(zhǔn)備金率也可能區(qū)分不同的存款種類來實(shí)行。例如，對新增存款計(jì)提較高的準(zhǔn)備金率，而對存量存款則保持不變。這樣，對于存款增長過快的金融機(jī)構(gòu)的信貸投放顯然會(huì)產(chǎn)生更有效的抑制作用。(第一財(cái)經(jīng)日報(bào))
