定向票據年內第六次“出山”。《第一財經日報》日前獲悉，中國人民銀行（下稱“央行”）本周四將向部分商業銀行發行總額達1520億元的定向票據。由于可流通、質押，本期定向票據的“懲罰性”較以往有所減弱。
據了解，國慶節前最后一個交易日即9月28日，央行向部分商業銀行下發了書面通知，將向其發行一定規模的定向票據，正式發行日期為10月11日，繳款日期為10月12日。本期定向票據期限為3年，票面利率為3.95%，將主要面向國有商業銀行和股份制商業銀行發行。其中，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行和交通銀行將分別被發行270億元、240億元、220億元、170億元和110億元，共計1010億元，占發行總量的三分之二；其余510億元將由浦發銀行、招商銀行和民生銀行等9家股份制銀行承擔，分別被發行40億~80億元。
“與以往相比，本期定向票據的‘懲罰性’相對較弱。”一家股份制銀行的資金部人士表示。
與以往不同的是，央行在通知中明確本期定向票據可以流通、質押，這意味著其與普通央行票據類似。在需要資金時，商業銀行可以將本期定向票據賣出，也可以將其作為質押券進行融資。對商業銀行而言，本期定向票據的資金凍結功能有所減弱。
有分析人士指出，央行允許定向票據流通、質押，在實現回籠流動性目的的同時，也可以緩解商業銀行被“定向”后資金長期凍結的不利局面。
當然，本期定向票據在利率上仍具有一定的“懲罰性”。中債收益率曲線顯示，目前二級市場3年期央票利率在4%左右，高于定向票據利率約5個基點。
對于央行再度發行定向票據，國泰君安證券研究所分析師林朝暉指出，這與國慶前大盤新股頻發造成貨幣利率過高、進而導致央行正常回籠操作難度加大有直接關系。
由于大盤股連續發行，9月貨幣市場利率持續處于歷史高位。為平抑貨幣利率，央行公開市場操作力度明顯減弱，形成向市場凈投放資金的局面。據Wind資訊統計，在9月7日年內第五次發行定向票據回收1510億元資金的情況下，9月央行公開市場操作仍實現1860億元的資金凈投放。
今日央行將在市場上發行40億元1年期票據，較上期減少10億元；本周有1370億元票據到期；而10月票據到期量達到3600億元。
值得注意的是，定向票據發行后約一周左右加息的經驗，在今年前五次可謂“屢試不爽”。林朝暉認為，本期定向票據發行后加息的可能性相對較小。9月15日央行剛剛進行了年內第五次加息，可能還需要一段時間來觀察加息的效果。10月加息的可能性較小，而11月、12月加息的可能性更大一些。
央行貨幣政策委員會在國慶前召開的三季度例會上表示，下一階段應繼續實行穩中適度從緊的貨幣政策，加強利率、匯率等本外幣政策的協調配合和銀行體系流動性管理，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。(第一財經日報)
