9月14日中國人民銀行決定，自2007年9月15日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點，這是央行今年年內的第五次加息。央行稱，此舉是為加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩定通貨膨脹預期。
此次加息距離上次加息僅有不到一個月的時間，這對持續低迷的債券市場而言，意味著什么？
對于此次加息對債券市場的影響，業內債券市場人士普遍認為，當前不容樂觀的宏觀經濟統計數據，強化了管理層對于宏觀緊縮的決心。應該說，此次加息已經在市場預期當中。最近公布的8月份統計數據顯示，8月份居民消費價格總水平同比上漲6.5%，不僅為11年來的最高水平，而且目前來看物價總水平依然沒有出現下跌的趨勢；同時，信貸和投資增幅也很大，央行公布的統計數據顯示，8月末廣義貨幣供應量（M2）余額為38.72萬億元，同比增長18.09%，增幅比上年末高1.15個百分點，8月份城鎮固定資產投資同比增長27.3％，均處于高位增長態勢。
南京銀行高級債券研究員黃艷紅認為，在8月份CPI創出11年新高、貸款增速依然偏快的背景下，經濟由偏快向過熱轉化的跡象仍很明顯，加息符合市場預期。但在目前大盤股回歸、新股密集發行階段，連續出臺緊縮政策對資金面壓力很大，加上特別國債的市場化發行，債券市場壓力將加大，預計債券收益率仍會繼續創出新高。
今年以來，為了抑制經濟過熱、緩解市場資金流動性過剩的狀況，管理層持續出臺各項緊縮調控政策。受此影響，債券市場始終難以擺脫弱勢盤整的格局。盡管如此，以往每當有利空消息出臺，債市總是先跌后漲，市場用一天甚至半天時間就可以消化這些利空消息。但最近幾次市場的走勢已經明顯趨弱，消化利空消息的時間也逐漸延長。如CPI數據走高的消息直接導致債市的連續下挫。
接受本報記者采訪的業內人士認為，造成這種現象的主要原因一方面是市場預期管理層出臺緊縮政策的力度開始加大；另一方面政策的累積效應對債市的影響開始顯現。多種因素共同作用下，債券市場壓力持續性存在，機構的投資熱情開始受到打擊。
實際上，僅僅在9月份，定向央票加碼、特別國債市場化發行、第7次上調存款準備金率，財政政策和貨幣政策輪番上陣，以及大盤股連續發行、再創新高的CPI數據以及仍不理想的8月份金融數據……不到兩周的時間，“應接不暇”的利空消息令債市遭受沖擊，資金面驟然緊張，推動貨幣市場利率大幅飚升。目前債券市場正處于1998年以來資金最緊張的時刻。數據顯示，上周五，央行宣布加息當天，銀行間市場回購平均利率為5.299％，其中7天加權回購利率為5.72%，均創出歷史最高水平。債市資金緊張程度可見一斑。
業內人士同時指出，8月份我國外貿順差創下月度次高，達249.7億美元，持續高位的外貿順差在增加人民幣升值壓力的同時，也加大了回收流動性的壓力，同時在銀行信貸繼續擴張的情況下，預計后續央行調控流動性力度也會繼續加大，央行可能繼續通過上調存款準備金率、公開市場操作和賣出特別國債等手段繼續回收過剩的流動性。
不難看出，市場緊縮預期的進一步增強和資金面可能繼續趨緊等都將使得貨幣債券市場壓力持續存在，而且短期內這種壓力有加大的可能性，因此，貨幣市場利率、債券收益率都將在高位繼續運行，債券市場短期內難以走出持續的低迷行情。同時專家提醒，對于大多數機構投資者來說，做好流動性管理，短期內應以縮短久期謹慎觀望為宜。信息來源：中國鋼鐵聯合網
