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    盡管美聯儲（Ｆｅｄ）意外大幅減息應減輕美國消費者的債務負擔，但油價漲至
紀錄高位加劇了通脹疑慮，消費者可能不管怎樣都將面臨艱難處境。能源食品齊漲價
通脹憂慮升

　　路透社指出，對強勁的美國消費支出持懷疑態度通常都是錯誤的。在２００５年
和２００６年油價高漲的情況下，美國消費者支出卻仍保持高漲的勢頭。很多分析師
認為，美國人已習慣了每加侖３美元的汽油價格，他們現在不會因為油價上漲就減少
消費。

　　然而，本周油價漲至每桶８０元上方之際，消費者已經在疲于應付樓市下滑和信
貸環境緊縮的沖擊，同時還要面對面包，咖啡甚至啤酒價格等日常生活用品漲價的現
實。

　　ＳａｒａＬｅｅ本月將面包價格上調了５％，并警告稱，由于小麥價格上漲，公
司可能不得不再度上調物價。星巴克今年夏季將每杯咖啡的售價平均提高了０．０９
美元。啤酒生產商Ａｎｈｅｕｓｅｒ－Ｂｕｓｃｈ則計劃明年初提價。

　　雖然美聯儲減息能夠降低信用卡透支的成本，但通脹憂慮推高了１０年期美國公
債的收益率（孳息率），而多數銀行據此設定抵押貸款利率，所以房屋貸款利率本周
實際上是上升了。

　　德意志銀行美國經濟主管ＴｏｒｓｔｅｎＳｌｏｋ稱：“很明顯，減息本身對消
費者不會有很大幫助，但這暗示美聯儲很愿意出面幫助經濟，這可能讓大家都感到寬
慰。”

　　分析師和美聯儲通常更愿意考察不計食品和能源價格的核心通脹數據。該數據能
較好地體現長期通脹發展趨勢。但就像聯儲主席伯南克等人說的那樣，人人都得吃飯
，都得開車，所以不可能忽略食品和能源價格對消費者支出的影響。

　　最新官方數據顯示，美國物價漲幅大體較溫和。８月消費者物價指數（ＣＰＩ）
較前月下降０．１％。但那只是表面，實際情形卻不那么妙。８月ＣＰＩ下降主要是
因為當月汽油價格下跌，而分析師表示，這一趨勢已經在９月逆轉。

　　８月扣除能源的ＣＰＩ實際上較前月為上升０．２％，而較上年同期上漲２．４
％，反映出食品價格，尤其是乳制品，以及醫療保健費用大幅跳漲。生產者物價指數
（ＰＰＩ）亦反映出相同問題。美國８月整體ＰＰＩ較前月下滑１．４％，但扣除食
品和能源的ＰＰＩ為上升０．２％。油價漲至１００美元只是時間問題

　　如果說還有一線希望的話，那就是從歷史來看，單靠油價上漲這一個因素不足以
導致消費者支出大幅下降。高盛分析師預估，如果原油價格保持在每桶８０美元，且
汽油零售價持于每加侖３美元，那將會導致明年美國零售銷售減少３２０億美元，或
０．７％，幅度并不算大。

　　但壞消息是，消費者要應付的遠遠不僅限于高漲的能源價格。高盛預計，浮息抵
押貸款利率調整，以及抵押貸款再融資活動減少，將會在今年的零售銷售中抹去１２
９０億美元，或逾２．５％，明年零售銷售有可能再降１０００億美元。

　　高盛在研究報告中稱：“樓市數據波動的影響可能甚于能源價格的波動，只有在
原油漲逾１００美元上方，汽油漲至３．５美元時，能源價格對消費者支出的拖累程
度才會與樓市疲勢相當。”

　　那聽上去讓人稍覺欣慰。但傳奇人物得克薩斯州的石油大亨皮肯斯認為，油價漲
至１００美元只是時間問題。“油價會漲至１００美元。我認為今年不會，除非出現
一些地緣政治事件，但未來某個時候會達到１００美元的。”